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合肥外盘配资:大存大贷的渤海租赁到底有多缺钱?已遭机构狂抛

时间:2019/2/13 18:48:23  作者:  来源:  查看:139  评论:0
内容摘要:年初,海航系上市公司经历了一波集体拉升的过程,但作为正牌海航系“选手”,渤海租赁(3.650, 0.05, 1.39%)却在短暂一波冲高后迅速回调,股价仍维持在3-4元一线,仅为2016年中历史高点的九分之一左右。  这样的股价表现背后,是曾经在金控梦支撑之下,攻城略地的渤海租赁...
年初,海航系上市公司经历了一波集体拉升的过程,但作为正牌海航系“选手”,渤海租赁(3.650, 0.05, 1.39%)却在短暂一波冲高后迅速回调,股价仍维持在3-4元一线,仅为2016年中历史高点的九分之一左右。

  这样的股价表现背后,是曾经在金控梦支撑之下,攻城略地的渤海租赁开启战略收缩,回归主业的布局。2018年下半年以来,渤海租赁加速剥离金融资产的步伐,先后转让持有的聚宝互联和点融网股权、皖江金租、联讯证券、天津银行等资产,同时终止收购渤海信托,并将公司名称由“渤海金控”改回到“渤海租赁”。

  短短三年时间,渤海租赁从“买买买”切换到“卖卖卖”,并且不得不承担当初激进政策的恶果:流动性危机。

  渤海租赁到底有多缺钱

  新浪财经整理去年一年渤海租赁的公告发现,2018年全年,渤海租赁共计发行7笔面向公开投资者的公司债,发行金额共计55亿元。

  2018年渤海租赁发行债券情况一览表


  15渤租01和02注明的资金用途为“补充营运资金”,其余5笔公司债均为用于“全部用于补充流动资金和偿还有息负债”。

  除此之外,2018年年初,渤海租赁还发行了一笔期限270日、利率6.5%、金额10亿元的超短期债券。而这这只是其2015年董事会和股东大会审议通过的不超过70亿元的超短期债券的第一笔。

  单单从发债用途和金额看,渤海租赁是缺钱的。

  但在其未经审计的2018年三季报中,账面上货币资金期末余额高达187.95亿元,远超同时披露的其母公司1.12亿元货币资金,是同期渤海租赁94.98亿元营收的两倍还多。即使如此,三季度的货币资金已经是较期初减少了29.32%,年报解释为系本期偿还债务所致。

  为什么账面上会趴着巨额的货币资金不动,企业却要通过多次发债来募集资金呢?

  渤海租赁不仅手握巨额资金,其带息负债也很高。三季报显示,其短期借款173.81亿元,一年内到期的非流动负债267.88亿元,应付债券10.46亿元。流动负债共计521.27亿元。不仅如此,渤海租赁还有高达1026.73亿元的长期借款,流动负债和非流动负债合计高达2545.4亿元。

  一边是远超经营所需要的巨额流动资金,一边是天量的带息负债,白白损失利息。普通人很难看清背后的真相,但可以确定的是,经过前些年的激进战略,渤海租赁的现金流正遭遇着严峻的挑战。

  现金流量表显示,从年初到三季度,渤海租赁共计偿还现金债务826.5亿元,是同期营收的8倍还多,而合并利润表显示,截止三季度,渤海租赁财务费用中利息费用高达24.72亿元。

  还债,或许将会是渤海租赁未来很长一段时间的主题词。

  曾经的“大跃进”

  数据显示,自借壳上市以来,渤海租赁共进行了3次大规模募资,涉及金额总金额约为255.84亿元。其中分别是2011年60.84亿元、2014年35亿元、2016年160亿元。

  渤海租赁上市以来的定增情况一览表

  (数据来源:chioce)  (数据来源:chioce)
  从公开数据看,2011年渤海租赁首次非公开发行股票主要用于向渤海租赁的全体股东购买其持有的剩余股权;2014年主要是为了收购海航集团旗下境外下属公司 GSCII 所持有的 Seaco SRL100%股权;2016年更是高达160亿元的定增资金用途为用于扩大开展飞机租赁、集装箱租赁等业务并偿还债务。

  值得注意的是,按照当时的定增价格,通过定增入场的金主们,目前都处于巨亏状态。

  而定增不过是渤海租赁扩张的其中一种方式。从上述其负债情况看,渤海租赁未来的日子不好过。

  大股东质押率几近100%

  背靠海航系大树,渤海租赁也“风光”过一阵子,先是成功借壳上市,然后在资本市场翻云覆雨,不断通过大手笔 “买买买”在金融领域开疆拓土,甚至一度将公司名称由“渤海租赁”改为“渤海金控”,一时间,渤海金控已经成为拥有保险、证券、银行等持牌金融机构的股东。

  在A股“讲故事”盛行的时代,得益于当时渤海租赁确认的“以租赁业为基础构建多元金融协同平台”的发展愿景, 借助当时A股的冲天牛市,渤海租赁的股价曾经于2015年6月攀升至上市以来28元的峰值。


  随着牛市终结和母公司海航系深陷资金链断裂与官商勾结丑闻,又遇上轰轰烈烈的金融去杠杆,渤海租赁的金控梦被彻底搅黄。

  曾经实力雄厚的海航系,如今“一脑门官司”,或许并不能为渤海租赁提供更多“保护”了。截止发稿,中登公司数据显示,渤海租赁的股票质押率高达58.4%,其中控股股东海航资本累计质押数量占比其持股数量比重攀升至99.66%,占总股本比例为33.81%。

  不仅如此,股价不断走低的渤海租赁遭遇机构清仓式甩卖。

  数据显示,截止2017年年末,共有189家机构扎堆渤海租赁,共计持有市值7.99亿元,占流通股比例为4.45%。2018年年中,机构数量增加至196家,持股市值8.37%,占流通股比例为4.18%。但到2018年年末,持股机构只剩下3家,持股市值1300万,占流通股比重降至0.11%。

  如今的渤海租赁,终于开始回归主业,但恐怕首先摆在管理层面前的,是如何处理前些年高歌猛进产生的债务问题。

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